集团整体8月批发环比+4%，埃安再创新高

（以下内容从东吴证券《集团整体8月批发环比+4%，埃安再创新高》研报附件原文摘录）
广集团(601238)
投要点
公司公告：广集团8月乘用产量为192,546辆，同环比分别-12.18%/+11.57%；销量为196,729辆，同环比分别-9.66%/+4.00%。其中，1）广本田8月产量为41,976辆，同环比分别为-38.96%/+22.79%；销量为42,469辆，同环比分别为-40.22%/+1.10%。2）广丰田8月产量为64,519辆，同环比分别为-23.59%/-0.09%；销量为70,600辆，同环比分别为-16.56%/+0.86%。3）广传祺8月产量为40,306辆，同环比分别为+25.64%/+22.46%；销量为37,585辆，同环比为+25.47%/+19.91%。4）广埃安8月产量45,142辆，同环比分别为+67.62%/+14.50%；销量为45,026辆，同环比分别为+66.63%/+0.00%。
集团产批环比上升，埃安再创新高。8月行业狭义乘用产量实现223.7万辆（同比+5.3%，环比+7.1%），批发销量实现223.7万辆（同比+6.5%，环比+8.5%），公司批发环比表现略差于行业。1）分品牌来看，广本8月产批同比下滑，环比上升，雅阁8月月销过万，为10,238辆。广丰8月产批同比下滑，同环比表现均差于集团整体，3款重点型系列月销过万，威兰达系列8月月销11,576辆，凯美瑞月销15,719辆，锋兰达系列月销19,756辆。传祺8月产批同环比表现均好于集团整体，全系8月热销37,585辆，其中影系列销量为14420辆，影速单月销量为6000辆，同比+225.5%。新方面，传祺智电新能源E9上市至今销量近9,000辆。埃安连续六个月销量突破4万台，再创历史新高，其中两款型月销过万，AIONS8月月销22,896辆，AIONY月销18,224辆。2）分辆类型来看，轿8月产量为76,723辆，同环比分别-22.15%/+14.46%；销量为76,867辆，同环比分别-22.73%/-2.95%。SUV8月产量为88,466辆，同环比分别-12.12%/+12.18%；销量为93,315辆，同环比分别-4.28%/+10.32%。MPV8月产量为27,357辆，同环比分别+36.63%/+2.53%；销量为26,547辆，同环比分别+27.59%/+4.64%。
8月集团整体去库。根据我们自建库存体系显示，8月广集团整体去库，企业当月库存-4,183辆（较2023年7月），广本/广丰/传祺/埃安8月企业端库存分别-493/-6081/+2721/+116辆（较2023年7月）。
盈利预测与投评级：自主能源生态产业链实现闭环布局，合品牌电动转型加速。我们维持2023-2025年广集团归母净利润预期分别为65.2/71.7/86.4亿元，对应PE为16/15/12倍。维持“买入”评级。
风险提示：乘用终端价格战超出预期；需求复苏低于预期。